BTC 도미넌스의 분모 효과: 2024년 1분기 사례

비트코인 도미넌스는 시장 전체에서 비트코인 시가총액이 차지하는 비율입니다. 비율이 올랐다고 반드시 비트코인 가격이 오른 것은 아니며, 비율이 내렸다고 비트코인에서 돈이 빠져나갔다고 단정할 수도 없습니다. 분자와 분모가 함께 변하는 지표이기 때문입니다. 2024년 1분기 자료를 통해 상대 비중과 절대 규모를 구분하는 방법을 살펴봅니다.

역사적 관측

CoinGecko의 2024년 1분기 보고서 도미넌스 자료는 분기 말 비트코인 비중을 49.4%로 제시합니다. 이는 해당 기관이 집계한 전체 자산 집합을 분모로 한 값입니다. 다른 데이터 서비스에서 비슷한 날짜의 값이 조금 다르더라도 포함 자산과 공급량 산정 방식부터 확인해야 합니다. 이 숫자는 현재의 시장 비중을 뜻하지 않으며 2024년 1분기라는 기간 표시와 함께 사용해야 합니다.

비율이 오르는 두 경로

가상의 시장에서 비트코인 시가총액이 50, 나머지 자산이 50이면 비중은 50%입니다. 이후 비트코인이 60, 나머지가 50이 되면 비중이 올라갑니다. 그러나 비트코인이 45로 줄고 나머지가 30으로 더 크게 줄어도 비중은 올라갑니다. 같은 도미넌스 상승이 전자는 비트코인 확대, 후자는 상대적으로 작은 하락을 나타냅니다. 비율만으로 전체 시장의 강세를 판단할 수 없는 이유입니다.

분모의 구성 살피기

전체 시장 시가총액에 스테이블코인과 래핑 자산이 어떻게 포함되는지 확인합니다. 신규 자산 추가나 유통량 변경도 분모에 영향을 줄 수 있습니다. 자산 가격이 움직이지 않아도 집계 대상이나 공급량 분류가 바뀌면 비율이 달라질 수 있습니다. 제공자의 방법론이 변경된 구간은 가격 움직임과 분리해 해석해야 합니다. 여러 서비스의 도미넌스를 연결해 긴 시계열을 만들 때 특히 주의할 부분입니다.

퍼센트와 퍼센트포인트

비중이 40%에서 44%가 되었다면 4퍼센트포인트 상승이며 기존 비중 대비로는 10% 증가입니다. 두 표현은 서로 다른 계산입니다. 보고서의 화살표 옆 숫자가 어느 의미인지 읽지 않고 인용하면 변화 폭을 잘못 전달할 수 있습니다. 원래 비중과 새 비중을 함께 적으면 독자가 직접 확인하기 쉽습니다. 이 글의 가상 숫자는 계산법 설명이며 역사적 값과 섞지 않습니다.

알트코인 시장을 함께 볼 때

비트코인 비중 하락을 모든 알트코인의 동반 상승으로 해석해서는 안 됩니다. 일부 대형 자산만 크게 움직여도 나머지 전체의 합계가 변할 수 있습니다. 같은 기간 상승한 자산의 비율, 중간 수익률, 거래대금 분포를 추가하면 시장의 폭을 살필 수 있습니다. 종목 수가 늘어난 효과와 기존 종목의 가격 변화를 분리하는 것도 필요합니다. 지표 하나로 다양한 자산의 움직임을 대표하기 어렵습니다.

재현 가능한 비교

같은 제공자의 같은 시각 자료에서 비트코인 시가총액과 전체 시가총액을 확보하고 비율을 계산합니다. 각 값의 기준 통화와 공급량 정의를 확인합니다. 이후 가격 변화와 공급량 변화, 집계 변경을 따로 기록하면 비율 변화의 가능한 원인을 좁힐 수 있습니다. 정확한 원인 분해에 필요한 자료가 없다면 추정임을 표시하고 특정 자산으로 자금이 이동했다고 단정하지 않습니다.

2024년 1분기의 49.4%는 당시 시장 구성을 보여 주는 관측치이지 향후 시장 순환의 시간표가 아닙니다. 도미넌스는 가격 차트와 전체 시가총액, 시장 참여 폭을 함께 볼 때 설명력이 높아집니다. 비중이 어느 방향으로 움직였는지보다 왜 움직였을 수 있는지 질문하는 것이 중요합니다. 분자와 분모를 나누어 읽으면 같은 비율 변화에 전혀 다른 시장 상태가 숨어 있음을 이해할 수 있습니다.

기록으로 확인하는 방법

서로 다른 제공자의 도미넌스를 비교할 때에는 값이 비슷하다는 이유만으로 같은 지표라고 결론 내리지 않습니다. 전체 시장에 포함된 자산 수와 스테이블코인 처리 방식, 유통량 갱신 주기가 다를 수 있습니다. 장기 추세를 보려면 가능한 한 같은 제공자의 연속 자료를 쓰고 방법론 변경을 기록합니다. 특정 날짜의 차이는 그날의 시장 신호가 아니라 데이터 집합 차이일 수 있습니다. 비율 계산에 사용된 분자와 분모를 따로 보존하면 나중에 차이가 발생했을 때 어느 쪽에서 비롯됐는지 확인할 수 있습니다.

출처

• CoinGecko: 2024년 1분기 보고서 원본 PDF
• Coinbase: 시가총액과 공급량